2025年4月30日，A股市场以一场戏剧化的行情为4月画上句点。尽管沪深两市个股涨多跌少，创业板逆势上扬，但最引人注目的却是银行板块的集体“跳水”——工商银行、农业银行、建设银行、中国银行这四大国有行单日跌幅均超3%，华夏银行更是暴跌8.55%，成为市场焦点。这一跌，不仅让“高股息神话”蒙上阴影，更让投资者追问：为何被视为“避风港”的四大行突然失宠？节后市场又将如何演绎？

四大行的“业绩塌房”

一切始于4月29日晚间六大行一季报的披露。数据显示，工商银行、建设银行、邮储银行一季度净利润同比分别下滑3.99%、3.99%、2.62%，中国银行净利润也同比下降2.90%。仅有农业银行凭借一次性资产处置收益勉强维持2.20%的利润增长。表面看，这些数字似乎不算“灾难”，但细究核心业务，问题暴露无遗。

核心业务全面哑火：工行、建行的利息净收入同比下滑2.8%-5.2%，手续费收入同步缩水。银行赖以生存的“利差生意”因贷款利率下行、存款利率刚性而持续收窄。例如，工行净息差降至1.48%，同比缩窄29个基点，建行、中行也面临类似困境。更糟糕的是，债券市场一季度暴跌导致银行投资浮亏，工行交易账户亏损超60亿元。曾经的“躺赚模式”难以为继。

不良贷款暗雷浮现：一季度五大行新增不良贷款501亿元，创历史新高。零售业务风险尤为突出——工行信用卡不良率飙至3.5%，招行零售利润暴跌92.8%，房地产贷款窟窿未填，消费信贷又成“烫手山芋”。政策压力下，银行既要降息支持实体经济，又要消化坏账，陷入“夹缝求生”的尴尬境地。

高股息神话的崩塌

过去两年，四大行凭借5%-6%的股息率和低估值，成为避险资金的首选。中央汇金、社保基金等“国家队”重仓持有，工行甚至被汇金持股35%。但一季度业绩的“断崖”动摇了这一逻辑：若利润持续下滑，高股息将成无源之水。市场反应迅速，北向资金单日净卖出工行超10亿元，基金一季度减持农行、工行逾4亿股。

更深远的影响在于市场风格切换。此前，银行股持续上涨导致资金从小盘股“抽血”，加剧市场失真。如今，随着高股息板块退潮，资金回流至人工智能、机器人等科技股，推动创业板补涨。4月30日，沪深两市成交额放大超千亿，科技主线初现锋芒。

节后市场的三大悬念

悬念一：银行股能否止跌？

机构观点分化。前海开源基金杨德龙认为，银行股短期回调后仍具长期配置价值，低估值和高股息优势未变。但市场更担忧业绩持续性——若二季度息差继续收窄，四大行或面临估值重估。浙商证券指出，银行板块的“避险属性”需依赖政策托底，如下半年降息落地或城投债务化解。

悬念二：科技股能否扛旗？

节前最后两个交易日，人工智能、机器人板块已显露反弹迹象。机构普遍认为，五一后市场对业绩的关注度降低，科技股的题材炒作可能升温。例如，AI算力、卫星互联网等概念被视作“补涨先锋”。不过，网页3提醒，科技股反弹更多是“修复性”而非趋势反转，需警惕融资拥挤和关税冲击的风险。

悬念三：政策如何影响主线？

政治局会议将于4月下旬召开，稳增长政策或加码，内需复苏主线（如消费、基建）可能受益。此外，中长期资金入市政策若落地，低估值蓝筹或迎来增量资金。但短期内，市场更需消化银行股的利空，避免“一九行情”重演（即金融股独涨导致其他板块失血）。

投资者的应对策略

1.短期避险，精选个股：远离业绩承压的四大行，关注零售业务稳健的招商银行（活期存款占比50%）、差异化优势明显的宁波银行（不良率仅0.76%）。

2.中期布局科技与消费：人工智能、医药生物板块兼具政策支持与业绩弹性；消费板块受益于五一假期数据回暖，旅游、餐饮或成短期热点。

3.长期博弈政策红利：若城投风险化解加速或全面降息落地，国有大行可能出现估值修复，但需耐心等待。

在变局中寻找确定性

4月收官战的剧变，揭示了一个残酷现实：A股没有永恒的“避风港”。银行股的跌落，既是业绩周期的结果，也是市场风格切换的信号。节后行情或将更加分化——科技与消费的弹性、政策的力度、资金的流向，都将成为关键变量。对投资者而言，唯有跳出“躺赚思维”，在波动中捕捉结构性的机会，方能在这场“惊险刺激”的马拉松中稳守筹码，静待曙光。#夏季图文激励计划#